海悦配资小众文创“天花板太低”，铜师父上市首日股价腰斩

关于楼市，他认为房地产长期看人口，20%人口流入核心区域的房价有望触底甚至在中期创新高，80%人口流出地区的房价漫长阴跌。

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3月31日，铜师父（00664.HK）登陆港股首日开盘即破发，公司每股订价60港元，首日开盘报35.42港元，较刊行价低开40.97%，铁心今日收盘，铜师父股价报30.5港元/股，跌幅49.17%。4月1日午后，铜师父股价反弹至34元傍边。

铜师父主营铜质文创产物，主要产物包括关公、财神、孙悟空、葫芦等传统文化IP摆件，以及部分授权IP联名款（如哪吒、变形金刚等）。据公开尊府，公司首创东说念主俞光早年曾从事卫浴行业，因可爱关公像，思购买一尊一米多高的铜关公，却被见告价钱高达120万元，宽敞差价让他萌发了在铜质文创行业创业的念头。

招股书炫夸，2022年—2024年铜师父营收保管在5亿元傍边，鉴识为约5.032亿元、5.064亿元及5.712元；净利润鉴识为0.57亿元、0.44亿元和0.79亿元；净利润率则鉴识为11.3%、8.7%和13.8%。2025全年头步未经审计财务数据炫夸，公司全年营收6.17亿元，同比增长约8.1%；净利润约4,790万元，同比着落约39.4%，这是继2023年下滑后，净利润再次出现领略回落。

讲述IPO经过中，铜师父招股书强调其在细分赛说念的所有这个词发轫地位。招股书称，自诞生以来，铜师父一直专注于将传统工艺与当代探究和使用场景相引诱，开拓铜质文创产物。笔据弗若斯特沙利文证实，按2024年度总收入计，铜师父在中国铜质文创工艺产物商场位列第一，商场份额达35.0%。铜质文创工艺产物商场相对靠拢，前三大商场参与者合共占商场总和的71.9%以上，铜师父的龙头地位较为踏实。

但放眼通盘文创商场，铜制关公像这类铜质文创工艺产物占比极小，这使得铜师父处在一个天花板较低的赛说念中。招股书炫夸，宏泰配资铜质文创工艺产物商场于2024年约占中国金属文创工艺产物商场的6.3%，而铜师父于2024年在更平常的文创工艺产物商场中仅握有约0.2%的商场份额。

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在此配景下，铜师父也挑升拓宽我方的业务限度，除了铜质文创以外，还尝试过木、金、银、塑胶等材质的文创产物。

财报数据炫夸，2022年至2024年，铜师父塑胶潮玩营收鉴识为328.6万元、1330.4万元、1425.2万元，鉴识占同时总收入的0.7%、2.6%和2.5%；银质文创产物收入鉴识为477.1万元、332万元和423.3万元，占比鉴识为0.9%、0.7%和0.7%；2024年黄金文创产物收入为127.4万元，占比0.2%。铜师父还曾以“唯檀”品牌提供有限的木质文创产物，由于公司决定自2022年起罢手坐褥木质文创产物，因此收入大幅着落，其收入鉴识占总收入的3.0%、0.4%及少于0.1%。

领略，铜师父还未找到自己的第二增长弧线，塑胶潮玩行为第二大产物线，占总营收比例也仅为2.5%傍边。有媒体征引《谷仓新国货商量院》对话实质称，俞光曾表示出向泡泡玛特学习的思法，他说泡泡玛特作念的是潮玩，铜师父就作念传统题材的潮玩。

此外，铜师父刊行价订价过高或者亦然其上市首日破发的困难原因之一。公司刊行价60港元/股，以2024年年度事迹计较，其刊行市盈率约为43倍；若是以2025年的事迹计较，其刊行市盈率卓越70倍。IPO上市前，铜师父引入了1名基石投资者，建投外洋认购该公司3000万港元。另有行业分析以为，铜饰品的中枢浮滥群体是“中年男性”，客群固定且增长缓缓，复购率低，这也就意味着改日的思象空间很有限。

值得可贵的是，2025年12月，香港证监汇聚拢香港交往所向参与香港新股刊行的所有这个词保荐东说念主发出关怀函，称对近期香港新上市肯求质地着落及一些不程序步履感到担忧，其中提到过度使用营销宣传讲话，选拔性呈现行业数据以夸大肯求东说念主市神志位的情况等问题。对此，有商场辩论以为关于商场范围小、增长天花板低、客群窄小的细分赛说念IPO肯求公司而言，若短少领略的可握续增长旅途、多元化能力或强壁垒，将难以解释其上市后的恒久价值和投资者保护水平。

（作家杜远）海悦配资

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