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公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向 超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业
摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。
源头：E药成本界
集采的车轮碾过，十年增长神话肃清，怎样找到新的均衡点和助长节律？
中药细分赛说念龙头，遇到十年首亏！
1月27日，中国中药发布一份“目生”的盈利预警公告。2025年度，公司瞻望将由盈转亏，亏蚀额介于3.5亿至5亿元，净利润同比暴跌1785%至2507%。即便剔除商誉减值等因素，利润仍同比着落45%至55%，主营业务盈利能力几近腰斩。
当年十年以来，中国中药收成于中药配方颗粒政策红利与高成长性，从未出现亏蚀，2017年至2021年其营回话合年增长率更是高达22.95%
而如今这份亏蚀预警似乎摆布宣告：中药龙头们当年的成长与估值逻辑，正在被迫摇。
▲中国中药上市以来股价走向
配方颗粒，高贵落空
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中国中药是中药配方颗粒的“龙头老大”，自1992年起步发展，现在在等第医疗机构的掩饰率超60%，商场占有率53%。
当作事迹“压舱石”，中药配方颗粒板块业务占中国中药总营收的近一半。但近两年，该板块事迹屡屡下滑。2024年营业额约为69.7亿元，同比着落23.5%。2025年上半年营业额约为29.9亿元，同比着落14.1%。
2025年度盈利预警公告中，公司将亏蚀归结为两方面原因：一是中药配方颗粒业务受集采业务占比提高、商场竞争加重等影响，收入范围及盈利能力着落，二是商誉和说合金钱组减值。
其中，商誉减值与中药配方颗粒业务细腻说合。早在2025年上半年时，公司商誉减值便已达到2.42亿，主如果由于中药配方颗粒业务施展欠佳，就江阴天江计提商誉减值。
中药配方颗粒，究竟发生了什么？
中药配方颗粒是传统中药饮片的当代施展神志，以中药饮片为原料进行制粒，用于调配中药汤剂。传统煎煮花式会导致中药材40%-60%的要素流失，而法式化出产的配方颗粒药效运用率可达70%-80%。
相较于无为中药饮片，其质地可控、随症加减，滚水冲服、粗浅快捷，价钱多半高于无为饮片，一度被视为“黄金赛说念”。2021年时，中药配方颗粒商场范围达到240亿元高点，此后几年永恒保捏在160亿到170亿元之间。2024年，我国中药配方颗粒的年产量和年需求量分手约22.93万吨和22.49万吨。
仅仅当中药配方颗粒集采的“刀”落下，黄金赛说念迎来重塑的同期，赛说念内的玩家们日子也王人不好过了。
一方面，中药配方颗粒行业的价钱“天花板”被全面压缩。2023年下半年，《中药配方颗粒采购定约辘集采购公告》发布，山东牵头山西、内蒙古等15个定约省份开展中药配方颗粒省际定约辘集带量采购，平均降价50.77%。收尾2025年6月30日，纳入中药配方颗粒集采的22个省（区，市）已全面执行集采。
2024-2025年，受集采降价，成本高潮及商场竞争加重等因素影响，中国中药的中药配方颗粒营业收入和盈利水平大幅着落。
承压的不仅是中国中药，另一家中药配方颗粒龙头企业红日药业也遇到十年最差事迹，2024年营收同比减少5.34%，归母净利润同比减少95.76%。2025上半年下滑仍在捏续，营收同比减少6.72%，净利润下滑46.95%。
另一方面，中国中药在财报中指出，集采对中药配方颗粒企业提倡了更高要求，企业需普及生工艺，加强质地管控并完善溯源体系设立。
除了受集采影响较大的中药配方颗粒板块外，中国中药旗下还有四个中枢业务板块，分手是中药材出产及筹谋、中药饮片、中成药、中医药大健康，2025年上半年均出现不同进度的承压。
其中，事迹降幅最大的是中药材出产及筹谋业务，该板块营收4.46亿元（占总营收6.0%），同比减少40.9%。据悉，2022年至2024年上半年，中药材价钱显耀高潮，现在全体商场仍处于高位震憾区间。价钱波动带来公司采购成本压力，也导致部分药材销售订单减少。
盈胜优配此外，福州股票配资中药大健康板块也较着下滑，该板块业务营收1.22亿元（占总营收1.6%），同比减少21.8%。早在2018年前后，中国中药基本完成中药大健康的全产业链布局，现在主要包括东说念主参、陈皮、燕窝、肉蓉等品类。据此前财报，在行业竞争强烈之际，中国中药大健康产物的商场拓展见效不及，产物销售量减少。
当作中药老牌药企，中国中药频年来正在聚焦转型，要点围绕中药改造药与中成药二次开采。
2025年，中国中药的产物新增触达二级及以上医疗机构超1750家次，仙灵骨葆、金叶败毒颗粒等要点品种销售金额过亿元，同比达成正向增长。此外，新增广东省中药饮片（冯了性）工程技艺盘及第心，旨在为中药饮片范畴的改造发展提供中枢技艺。
特地化，还会来吗？
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中国中药是名副其实的“国度队”，降生于1955年设立的中国药材公司，2003年并入国药集团，后来改名为“中国中药公司”，为国药集团搭建起中药产业板块平台。
2010年，中国中药由中药商业向中药工业转型。此后，它通过屡次并购夯实工业发展底座，2013至2015年先后并购了盈天医药、贵州同济堂、天江药业。
其中，中国中药出资87.6亿收购天江药业（偏激全资子公司一方制药）87.3%股权。中国中药在其官网默示“这一并购创下国内制药业最大并购案”，也奠定了中国中药在配方颗粒行业的领军地位。
值得一提的是，国药集团同期控股中国中药和太极集团，两家在中成药、中药配方颗粒范畴存在业务重复。2020年国药增资入主太极集团时，曾容或5年内处理同行竞争，商场曾忖度中国中药将特地化，而况并入太极集团。
不外如今，国药入主太极的五年之期已到，同行竞争问题尚未处理，而中国中药的特地化野心也几经逶迤，仍是二级商场投资者心中悬而未决的疑问。
追念中国中药的特地化进程，可谓跌荡转动：
最早在2021年1月，国药集团特地化中国中药的音问初度传出，中国中药股价当日高潮7.03%，但最终并无下文。
2022年12月，再次出现中国中药被特地化的据说，此后中国中药发布辟谣公告，这次据说才得以停止。公密告布今日，其股价收窄16.41%，刷新当年5个月以来新高。
直到2023年6月，中国中药公告称国药集团“初步筹商”特地化，但强调“尚未造成具体决策”。
2024年2月21日，特地化野心终于迎来初度郑环勤俭。中国中药公告称，国药集团建议透过野快慰排的花式，以每股4.6港元现款的价钱将中国中药特地化。不外，这次特地化野心又最终因“先决条目未获满足”，2024年10月摆布告吹。
到2025年10月，是国药集团此前容或五年内处理同行竞争的节点，等来的却是两家公司交出的事迹下滑的答卷。这一年，中国中药迎来十年首亏，太极集团的事迹也处在低点。据太极集团中报，2025H1营收56.58亿元，同比着落27.63%，归母净利润1.38亿元，同比着落66.82%。
天然并未等来策略重组，但两家公司的东说念主事变动却颇为通常。
2025年间，太极集团副总司理罗诗遂、谭礼文及监事徐庭梅、李茹接踵离任，董事会成员更是近乎全面替换。而中药控股执行董事、董事会主席陈映2024年辞任，2025年头又有六名非执行董事辞任。
中国中药这次盈利预警公密告布后，有业内东说念主士以为其重组概率或将普及。若将中国中药特地化，通过金钱注入整合的花式处理同行竞争问题，对两家公司来说是强强集结，也不错达成集团中药业务的整合。
当统统这个词中药板块的事迹多半遇到挑战时，中国中药的事迹失速，仍是不仅仅单个企业的危急，相同是行业干涉深度整合与价值重塑期的记号。如安在行业洗牌中寻找新的安身点，守住龙头地位，是中国中药接下来最关节的检会。
（本文转载至E药司理东说念主亿富资本，作家 张烨静）
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