庆翔配资中金：守护IFBH“跑赢行业”评级成见价降至19.5港元

与诸多仍未实现盈利的人工智能初创企业不同，Synthesia凭借人工智能生成虚拟形象技术，在企业培训数字化转型领域开辟出了一条高盈利赛道。这家总部位于伦敦的企业已斩获博世、默克、思爱普等一众大型企业客户，并于 2025 年 4 月实现年度经常性收入突破 1 亿美元的里程碑。

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　　中金发布研报称，守护IFBH（06603）“跑赢行业”评级，基于Innococo对25年基数影响，下调25/26/27年净利润12.2%/11.6%/11.7%至2334/2990/3490万好意思元，现时股价往复于26/27年估值17.1/14.6倍P/E，下调成见价11.36%至19.5港元，对应26/27年估值22.4/19倍P/E，较现时有31.05%高涨空间。

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　　中金主要不雅点如下：

　　预测盈利同比下落27%-32%

　　公司发布2025年岁迹预报，测度全年净利润同比-27%~-32%至2265万好意思元~2432万好意思元，经转念净利润（不包含上市开支等用度）同比-25%~-20%，略低于该行的预期。

　　if品牌健康增长，Innococo短期渠说念转念

　　该行测度2H25公司收入中单下滑，测度if品牌收入同比+15%~+20%，仍然保捏较快增长。Innococo由于短期渠说念转念，该行测度2H25收入高双位数下滑，甚而公司举座收入承压。瞻望2026年，在健康饮品的破费趋势下，该行以为椰子水行业仍有望双位数增长，91快牛股票配资if接续享受行业红利。公司积极支吾挑战，2025年新增中粮名庄荟手脚Innococo中国分别销商，该行测度渠说念转念接近尾声。

　　汇率波动+营销用度干预，2H25利润承压

　　阐明公司事迹预报，2H25公司净利润同比-51%~-41%至768万好意思元~934万好意思元，净利率同比下落9.3ppt~11.3ppt至9.2%~11.2%。2H25泰铢兑好意思元增值，该行测度公司毛利率仍然延续了1H25的下滑趋势。该行测度销售及分销用度率也受到了外汇波动的负面影响，2H25有所上升。由于公司委任Innococo品牌大使、推出居品促销举止，但Innococo收入下滑较多，甚而2H25营销开支用度率上升。行政用度方面，该行测度2H25环比1H25有所精真金不怕火，主要系上市开支用度减少。该行测度跟着公司后续接受金融器具支吾外汇波动，2026年毛利率和分销用度率有望捏平，同期Innococo收入回暖后有望带动营销用度率下落，利润率改善。

　　风险

　　原材料价钱波动风险，竞争加重风险，居品性量和安全问题，销售渠说念依赖风险，汇率波动风险，对单一居品、单一市集依赖、新品建造不足预期的风险