北京配资华文在线港股IPO：扣非利润7年6亏，押注短剧出海能翻身？

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

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　　开头：圭臬买卖

　　文 | 张佳儒

　　裁剪 | 刘振涛

　　2025年底，A股三家公司组成“易中天”组合，市值破万亿元，一时风头无两。2026年开年，易点寰宇、华文在线和天龙集团组成的“新易中天”又火了。

　　其中，华文在线以“IP+短剧出海”为中枢特色，踩中AI哄骗风口，一度推升公司成本阛阓市值达319亿元。如今，“新易中天”热度褪去，华文在线市值缩水，3月24日收盘市值183亿元。

　　然则，阛阓上围绕华文在线的讨论却未降温。

　　近期，华文在线认真显露港股IPO招股书，试图通过二次上市缓解耐久资金压力。募资用途包括AI工夫升级、设备国外短剧生态、偿还借债、补充营运资金等。

　　值得注主见是，华文在线算作国内数字出书与网文IP龙头，主营业务捏续承压，2018年至2024年的7年时辰，扣除非常常性损益后的净利润（以下称“扣非净利润”）6度蚀本。公司2025年前三季度扣非净利润仍未扭亏。

　　这背后，华文在线上市后频追风口，从手游到元天地再到短剧，永久未能成就可捏续盈利模式。这次港股IPO，公司押注短剧出海，能否斥逐功绩翻身，成为外界关切的焦点。

　　两追风口失利：

　　从手游溃逃到元天地落潮

　　许多东说念主知说念华文在线，是从一说念《甄嬛传》版权维权驱动的。2013年，某公司私行传播《后宫甄嬛传》电子书，被该书数字版权私有使用东说念主华文在线诉至法院，法院认定该公司组成请示侵权，判赔4万余元。

　　这起案件是北京首例网站被判请示侵权的案例，被版权专科机构、讼师事务所无边援用，是数字版权侵权认定的教学案例。恰是这场胜诉，让“华文在线”这个名字赶紧走入公众视线。

　　华文在线成立于2000年，2015年1月在创业板上市，成为国内“数字出书第一股”。其时，华文在线业务分为数字阅读产物、数字出书运营处事和数字践诺升值处事。

　　上市之后，华文在线就驱动了追风口之路。2015年，收成于智高东说念主机普及，手游行业火爆。这年8月，华文在线公告定增20亿元，用于IP一体化开发形势等，意在影视、游戏、动漫等领域进行全产业链布局。

　　进入2016年，华文在线再次明确“体裁+”、“教诲+”双翼遨游的发展计谋，将二次元算作“体裁+”要点板块。曩昔8月，公司完成定增，并在11月鉴别以2.5亿元计谋投资二次元文化发祥地流派网站 AcFun（A站）和国内首个范围化盈利的二次元游戏公司上海晨之科。

　　其中，华文在线对上海晨之科奉求厚望。2018年，华文在线通过现款支付与定向增发股票相联接的形态，以总共14.726亿元的对价，收购上海晨之科剩余股权，从而斥逐对其100%控股。

　　也恰是在2018年，晨之科未完成功绩对赌甘心，华文在线对收购其变成的商誉全额计提了商誉减值准备12.54亿元。受此影响，华文在线2018年巨亏15.08亿元，而2015年至2017年公司归母净利润总额仅1.44亿元。

　　2020年，华文在线出售晨之科100%的股权，来去对价仅4567万元，与两次总共超17亿元的收购价变成昭着对比。

　　到了2021年，国表里的科技巨头纷纷晓谕进攻元天地，这一年也被称作“元天地元年”。

　　华文在线在2021年报中，明确看好元天地的发展，并称将其算作耐久发展计谋，晓谕扶持设备“清华大学新闻与传播学院元天地文化实验室”、成立公司里面改换部门、竖立公司元天地专项基金扶持业务探索。

　　但插足未见盈利报告，2022年，华文在线蚀本3.62亿元。关于功绩发达原因，公司提到，“公司加大元天地、Web3等改换业务及国际业务的插足”。同期，受很是原因影响，国内股票炒股杠杆公司部分业务开展受到影响。

　　至2024年报，华文在线对“元天地”一词绝口不提。

　　值得注主见是，华文在线主业盈利水平捏续低迷。2018至2024年的7年中，公司扣非净利润仅在2021年盈利，其余6年均告蚀本。2025年前三季度，公司扣非净利润蚀本5.2亿元。

　　短剧出海高烧钱

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　　IPO募资补血之际高管组团拟减捏

　　前两次追风口失利，如今华文在线将“短剧出海”算作中枢增长引擎。左证其港股招股书显露，公司早在2021年即成为中国首批制作并刊行短剧的企业之一。2022年，公司成为国内少数几家短剧年收入冲破1亿元的公司。

　　亦然在2022年驱动，华文在线加快拓展国外阛阓。其中枢国外平台FlareFlow已取得阶段性斥逐。

　　招股书自满，FlareFlow注册用户超3300万，提供约5200部短剧剧集，并曾登顶主要挪动哄骗商店好意思国区免费文娱哄骗日排名榜第别称。此外，公司通过参股形态深度参与头部出海短剧平台ReelShort的运营，进一步扩大各人影响力。

　　从践诺形态上看，华文在线将体裁作品和优质IP改编为漫画、AI漫剧、动画、短剧、电影及邻近商品，也取得阶段性斥逐。

　　在AI漫剧布局上，国海证券研报自满，甘休2025年11月，华文在线出品的《从娘胎驱动逆袭》播放量破亿，《仙尊追忆：只手镇东说念主间》专辑播放超6400万次。此外，公司基于旗下旗舰IP聚积制作的电影《罗小黑战记2》旧年国内暑期档票房达5.33亿元，并于2025年9月登陆北好意思院线，IP影响力捏续外延。

　　亮眼数据背后是多量营销支拨。2025年前三季度，华文在线销售用度高达6.60亿元，同比增长94%，占营收的65.3%，而同期研发插足仅为0.53亿元。

　　在港股IPO招股书中，华文在线坦言短剧出海为“烧钱换范围”的高插足模式，称2025前三季度销售用度大幅增长支拨主要归因于短剧平台FlareFlow业务范围扩大，公司在积极开展营销及用户获得活动。