点牛通配资瑞银：降中国移动评级至“中性” 目标价降至81港元缺乏催化剂

高盛预测，小米智能手机平均售价在2026及2027年将分别同比增长6%和4%。该行指出，在内存成本上升的背景下，提升手机平均售价已成为小米2026年的首要营运重点。在电动车业务方面，高盛预计2026年交付量约为67万辆，高于公司原先55万辆的指引，主要由SU7改款车型、加强营销的YU7及即将推出的第三款SUV车型所带动。尽管行业整体背景温和，但小米通过更高端车型提升平均售价的策略，仍有望支持盈利结构改善。

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　　瑞银发布研报称，中国移动（00941）股价上行潜力有限，缺乏重新估值催化剂，将目标价从100港元下调至81港元，并将评级从“买入”下调至“中性”。

　　报告指，虽然中国电信营运商对股息派发的承诺以及持续的成本控制，但由于互联网巨头在AI能力上领先并持续抢占云市场份额，同时传统电信业务在宏观环境下受压，国内股票炒股杠杆公司认为股价上行空间有限。以2026年预期股息率7-8%、盈利年均复合增长率处于低单位数计，料中移动难以产生超额回报。

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　　瑞银预计中国移动2025-2026年净利润将增长2-3%，派息比率分别达到74.5%/76%，因此每股股息预计每年以中单位数百分比增长，对应2026年预期股息率7-8%。该行预计中移动2026年资本开支将下降2.3%，结构性转向计算设备如AI服务器，其折旧年限较传统电信设备为短。根据该行观察，中国领先的AI大语言模型仍在演进阶段，企业客户亦处于探索AI应用场景的阶段。因此初期AI项目仍需大量客制化，盈利能力存在不确定性。

　　瑞银指，中移动目前2026年预期股息率约7%，高于亚太区同业中位数的5%，但2025-2028年盈利盈利年均复合增长率仅2%，低于亚太区同业的6-7%。由于中国移动已明确提供股息指引，该行认为稳定的股息展望已充分反映在目前股价中。